昨日，穆迪发布公告表示，将调整合景泰富评级，下调一级至B2，展望调整为负面。

面对调整，合景泰富方面表示，针对目前房企面临的境外融资环境，公司已准备好各项方案应对今年到期的境外债券。公司已向发改委取得足够的美元债额度，将持续留意境外债券市场窗口，选择合适的时间进行再融资；若债券融资环境持续疲弱，公司可使用海外项目回笼现金偿还。

合景泰富等稳健房企信心的支撑点，莫过于自身基本面和2022年房地产市场政策温度有所向暖，除了全国性商品房预售监管资金规范化调整之外，还有涉及并购贷款不计入“三道红线”，保障性租赁住房贷款不纳入房地产贷款集中度管理；全国性商品房预售资金监督管理办法也已于2月初制定出台，短期内将在一定程度上缓解企业的资金周转压力。

这些行业利好政策会进一步稳定并引导恢复市场信心，促进房地产业的健康发展和良性循环，若进一步让资本市场的预期向好，健康的企业布局和多元化稳步扩张，也是企业寻找可持续生命力的重要方向。

财务稳健 合景泰富多元化激活可持续发展

第一季度以来，穆迪、标普等多加评级机构近期频繁对多家企业评级下调或列入观察名单。大部分原因来自于房企债务风险增高，以及去年以来，地产市场疲弱带来的投资机构信心递减，而对于投资者而言，一个房企的流动性和可持续发展性，更为重要。

关于流动性的保障，合景泰富从去年开始就做了多方面的布局。

2021年全年，合景泰富累计已兑付境内债券本金合计人民币143亿元，已完成去年境内债券到期及回售期的兑付，境外（含项目公司）共兑付7.5亿美元债，2021年12月、2022年1月，合景泰富最近两期两笔本息合共26.75亿人民币债券、2.5亿美元的境外债券，均提前打款兑付，充分展现了公司稳健的财务和现金流管理能力。

公司透露，今年合景泰富于9月有两笔共9亿美元债到期，若境外债券市场下半年回暖，公司有足够境外债发行额度做再融资，同时若债券市场持续疲软，公司也已准备好资金应对。

而流动性解决后，如何保证可持续发展成了课题。

穆迪认为，合景泰富在深耕区域展现出强大的品牌力，长期深耕高能级城市，有优质的一线及强二线城市土储。这种深耕品牌力体现在合景泰富的多元化布局能力。

早在10多年前，合景泰富就均衡布局多元化板块，资料显示，合景泰富的投资型物业主要布局在一二线城市，业务布局涉及地产开发、轻资产、教育、文旅和健康等多个板块，多元业务叠加助力企业综合性健康发展。截至去年6月底，合景泰富已开业的投资性项目总计41个，包括10个商场、9个写字楼和22个酒店。

创始人财务背景出身，这家公司的多元化之路也一直谨守“稳”字诀——不盲目扩张，精准核心，思路清晰，回报可观。

中报数据显示，上半年商场以及写字楼运营表现亮眼，租金收入达到9.01亿元，同比增长55.3%。其中运营半年以上的商场整体出租率达89%，客流量同比增长88%；零售额同比增长超82%，写字楼覆盖长三角城市群、粤港澳大湾区等重要经济圈，上半年整体出租率为87%。

2017-2020年集团租金收入的复合增长率已超过20%。2020全年租金收入达14.46亿元，而2021上半年租金收入更是大幅增长达到9.01亿元，从数据可知，合景泰富的多元化思路获得了确定性的成功。

不断延伸产品可能性 满足新世代社交和共创需求

在合景泰富的多元化版图里，各业态都成熟发展，清晰定位。

商场方面，打造了悠方、摩方、悠方天地三大购物中心产品线，以满足不同客群休闲娱乐需求，写字楼方面，公司已开业运营9座写字楼，包括IFP（合景国际金融广场）、IMP（环球都会广场）、ICP（环汇商业广场）三大高端写字楼品牌，入驻广州、上海、成都、苏州、南宁等城市的核心区域。酒店方面，公司开业的22个酒店，包括与国际酒管集团合作及自有品牌酒店，孵化出四大IP产品线。

成熟化的IP跨界交叠，10多年来为合景泰富创造了珠江新城CBD商业群和成都交子大道CBD商业集群两大超级商业案例。

以成都交子大道为例，短短1公里，就容纳了总体量达80万㎡的商业集群，不仅有合景·悠方（成都）、合景·摩方（成都）、合景·悠方U8酒吧街（成都）、W酒店、MUSTEL酒店、木莲庄酒店、icp环汇商业广场、誉舍高端服务公寓、遇见公寓等等多种业态，不同业态和空间之间，还带来了不同的人文、商业以及跨界的共创体验。

而2022年，即将开业的广州知识城合景悠方，从潮流青年、菁英白领和品质家庭的审美和需求出发，将城市生态景观、IP主题乐园、乐活社交空间及品质生活聚场相结合，打造全维度、立体式的全民生活游乐场，将成为广州东部乃至大湾区商业版图的重要构成。

在线上购物普及以及线下商场逐渐饱和的影响下，购物中心的“共创和社交功能”日渐重要，给各企业多元化运营带来更多的可能性，在商场、酒店、特色经营的各种业态组合之外，带来更多体验、社交功能，让提升商业项目的经营表现与品牌辨识度，指向长远的品牌溢价与资产增值。