在疫情和经济压力双重影响下，房地产行业度过艰难的上半年。现下，上市房企正纷纷交出半年度答卷。在这一份份答卷中，盈利性、交付力、保偿债成为最受业内关注的话题。

据记者不完成统计，已有103家房企发布2022年半年报或中期业绩预告，其中，45家房企预计亏损，58家预计盈利的房企中有40家净利润同比下滑；净利润超过5亿元的房企仅15家，占比不足两成。也就是说，盈利微薄甚至亏损已成为行业主流。

行业普遍性亏损下，部分民营房企仍能实现现金流安全并盈利，实属不易。近期，碧桂园披露的中期业绩报告显示，上半年，碧桂园实现营业收入1623.6亿元，毛利润约172亿元，股东应占核心净利润约49.1亿元。期内，该公司累计实现权益合同销售金额1851亿元，在第三方机构的统计中，无论是全口径销售额还是权益销售额，均稳居行业首位。

在保盈利同时，保交付、保兑付也成为衡量一家房企实力的有效指标。面对房企持续暴雷、多地出现项目停工停贷风波，碧桂园继续践行头部企业的担当与责任。上半年，碧桂园在214个城市如约交付1070批次、超25万套房屋，交付规模远超同业。

“尽管行业信心恢复仍需要一段时间，但房地产仍然会是一个在长效机制下健康、规模体量超十万亿规模的市场，活下来的企业将会有更大的机会。”碧桂园集团总裁及执行董事莫斌在业绩会上表示。

保证现金流、负债与利润平衡

楼市下行与行业出清压力下，规模及利润增长已不再是房企追求的首要目标，如何稳住现金流“活下去”才是生存要义。

实际情况却是，上半年绝大部分地产企业经营性现金流为负。碧桂园是少数实现经营性现金流为正的企业之一，上半年经营现金净流入约52.5亿元。截至上半年末，公司账面可动用现金余额1479.8亿元，可动用现金为短期债务的2倍，留足了安全垫以应对外部不确定性。

这背后是销售业绩、促回款的有力支撑。1-6月，碧桂园共实现权益销售额1851亿元，稳居行业首位；权益销售现金回笼约1702.9亿元，权益回款率为92%，连续7年回款率保持90%以上，有效保障了经营性现金流安全。

碧桂园还通过经营性现金流偿还高成本、期限短融资，进一步优化债务结构。截至6月30日，公司总借贷余额2936.8亿元，同比下降7.6个百分点，剔除预收账款的资产负债率从2020年中期的81%下降至现在的72%，净借贷比率仅48.1%，连续多年保持在60%以下。

作为获得监管部门认可的优质房企，上半年，碧桂园保持着全品种融资渠道畅通的领先优势，并且仍是行业中评级最高的民营房企之一。

对于近期在市场流传的消息，碧桂园、龙湖等房企作为示范房企，被纳入监管部门计划通过指定国有企业担保和承销示范性房企的人民币债券新发的考虑范围内，碧桂园对此回应，在交易商协会和中债信用增信担保的支持下，目前正在推进中票的发行，进一步稳定行业及公司信用情况。

“在市场下行和筑底过程中，最重要工作是以现金流为核心，做好资产负债和利润表的平衡。未来，碧桂园在保障公司稳定运营同时，将不断调整发展策略，将重心放在保证现金流、资产负债表和利润表平衡上。”莫斌强调。

积极“保交付”“保刚兑”

保现金流的同时，“保交付”亦成为当前房地产工作的重中之重，并引起政府、金融机构、监管部门乃至全社会的高度关注。

碧桂园主动晒出成绩单。今年上半年，集团如约交付1070个批次超25万套房屋，覆盖全国30个省市、214个城市、780个区县，交付体量大、范围广，堪称行业之最。其中，165个项目实现“交付即交证”，为遭遇信任危机的房地产行业增添了信心。

碧桂园管理层透露，今年下半年计划交付50万套房屋，是上半年总量的两倍。“碧桂园对于未来的保交付、保债务刚兑充满信心。”莫斌说。

当下市场信心不足，还源于对房企债务压力的担忧。根据数据显示，2022年~2025年是房企债务兑付高峰期，其中2022年是偿债压力最大的年份。

在信心比黄金珍贵的时刻，碧桂园为呵护市场信心和公司信用，2021年底-2022年5月，累计购回本金总额5570万美元优先票据；今年6月，又以自有资金提早完成一笔美元优先票据的赎回，本息共计4.1亿美元。

7月份，碧桂园公告称，集团全资附属公司将以市场化方式在境内二级市场购买碧桂园地产公司债券，首期规模不超过10亿元；截至8月底，已累计购买约2.8亿元公司债券。

这一个个兑付数字背后，是公司抗风险能力的体现。“未来碧桂园有能力亦有实力确保期房完美交付、保障所有债权刚性兑付，保证公司始终处于稳定经营状态下，直到市场迎来转机走上正轨。”碧桂园高层表示。

开辟新增长曲线

从中长期来看，多数房企仍对市场抱有坚定信心。但规模庞大的商品房开发业务正快速萎缩也是事实，寻找新的增长曲线已成为必争之战。

在确保房地产主业经营和财务双重安全原则下，碧桂园亦启动了公司战略的全面升级，围绕地产主业，充分布局科技智慧建造体系，及上下游产业链新业务赛道，形成“高科技综合性企业”的清晰打法。

从大的形势来看，智能建造和代管代建业务将迎来更广阔的市场空间。一方面，国有房企和地方平台公司逐渐在土地市场中占据主导地位，但这些拿地主体多数依赖轻资产代建公司参与开发，从而催生出大量代建需求。另一方面，“十四五”规划提出，将在核心城市筹建650万套保障性租赁住房，这意味着地方政府对代建业务的需求也显著提升。 

这些都是重大机遇。凭借科技建筑集团的强大实力，代管代建有望成为碧桂园房地产主业的业务补充，成为企业转型升级、多元化探索、“轻重并举”发展的新着力点。

截至2022年7月，碧桂园旗下建筑机器人累计应用施工已超1000万平方米，并对外参与广州、深圳、澳门等地多个市政重点项目施工。今年6月，碧桂园新成立科技建筑集团，依托BIM数字化、新型装配式、建筑机器人自动施工等新技术，将大力拓展外部代管代建业务，助力建筑业高质量发展。

未来，在智能建造和专业代建业务方面，碧桂园所拥有的硬核科技实力，有望为其赢得这一赛道上的先机。